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        氧化铝生产处于亏损边缘,现已有氧化铝厂开始减产。

      1.市场表现

      本周沪铝呈现先抑后扬的走势,主力1909合约收于13875元,周下跌60元。

      本周铝价走强,主要是因为氧化铝厂减产,以及铝锭库存下滑。

      2.影响因素及分析

      本周全国氧化铝平均价为2528元/吨,较上周下降了大约64元。目前成本较高的北方地区的氧化铝成本在2700元左右。据安泰科消息,中国年产能为150万吨的氧化铝厂关闭将抑制氧化铝供应过剩。因此氧化铝价格接近底部的可能性进一步提高。

      现阶段氧化铝价格下跌,而电解铝价格相对强势,这使得目前电解铝的生产利润比较高。以当前的市场价计算,生产1吨电解铝的利润大约有600~800元。从统计上看,这是难以持续的。预计未来氧化铝价格将相对强势,而电解铝价格将相对弱势。

      本周电解铝社会库存出现下滑,周四电解铝社会库存合计102.1万吨,较上周四下降1.2万吨。目前铝市场已经进入传统消费淡季,库存出现下滑是令人比较意外的,这也是导致本周铝价反弹的一个原因。

      因长单交单日期临近,市场当月票铝锭较为紧俏,持货商挺价意愿较强。

      上周,多国央行宣布降息,韩国、印尼和南非宣布下调25个基点,乌克兰宣布主要利率下调至17%。周四,土耳其央行宣布将一周回购利率大幅下调425个基点,这是2002年以来的最大降息幅度,也是该行自2016年以来的首次降息。

      由于多国央行宣布降息,并且美国初请失业金人数和耐用品新订单数据表现较好,使得近期美元指数走势偏强。但笔者认为美元指数还是存在回落可能的,主要是因为美联储的降息力度或将强于欧洲央行。

      周四,欧洲央行召开利率决策会议,维持三大基准利率不变,符合预期,同时修改其前瞻指引为“预期利率维持在当前不变或更低水平至少到2020年上半年”,暗示了9月份降息的可能性。欧央行行长德拉吉在随后的新闻发布会上也表示“需要重大货币刺激措施”。而美联储7月、9月都有可能降息。

      中美贸易谈判将于7月30~31日在上海举行,重启经贸磋商是中美两国元首大阪会晤达成的重要共识,与贸易采购没有直接的关系。中美贸易谈判反反复复,难以判断。

      3.结论与操作建议

      目前,以盘面价格计算,电解铝生产利润丰厚,而氧化铝生产处于亏损边缘,预计此状态不可持续,存在电解铝利润转移至氧化铝的可能。

      等到氧化铝价格企稳后,现货商可采取买氧化铝空电解铝的策略。以1吨电解铝对应2吨氧化铝来测算,目前两者价差处于区间上沿,存在下跌基础,且套利风险不大。http://www.nm400.net.cn
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